今年尿素供给从6月份以来就持续下降，直到7月9日才开始少量恢复。尽管上周日产量有0.6万吨的增加，目前14.8万吨的日产量仍低于2019年同期水平。另一方面，今年上半年农业需求较好，夏粮产量同比增长0.9%，创历史新高。上半年尿素下游工业需求受到疫情影响，开工率普遍下降。但尿素工业用途的减量被农业需求的旺盛弥补，在上半年产量同比增长2.27%的背景下，尿素库存在淡季没有增长，截止上周尿素企业库存同比减少9.67%，尿素厂家库存压力较小，挺价意愿较强。
7月份开始，尿素下游的复合肥开工率在连续3个月下降后悄然回升。截至上周，复合肥开工率连续三周增加。开工率的增加意味着下游复合肥厂家已经开始为秋季肥生产做准备，复合肥行业对尿素的需求已经触底回升。
今年印度受疫情影响，城镇务工人员回流到农村，加上印度降雨量充足，上半年印度主要农作物种植面积都有大幅提高。印度旺盛的农业需求刺激尿素进口量增加，但中东、波罗的海等地供货量有限，要满足印度的招标量不可避免的要采购中国尿素。上半年印度已经进行五轮采购，都因为中标价过低导致国内跟标量偏少。7月17日印标发布后价格再低于市场预期，被解读成利空，尿素价格在周一低开后跌至1519。从各方了解的情况来看，这次印标成交量远低于印度计划的采购量，市场预计印度很快会发布新一轮采购，同时提高价格直至满足采购量。当前处于国内尿素市场处于低供给低库存状态，考虑到8月份秋季肥会陆续启动，印标如果再次发布或加速尿素期货走出淡季的震荡行情。
