一周综述：本周尿素价格在上周短暂持稳后再次出现小幅下滑。工业用户按需采购，贸易商仍然以获取低端价格货源、短平快对接为主。由于市场需求较前段时间有所放大，价格小幅下探后，成交随即有所好转。当前市场下滑空间已经不大，短期将继续呈窄幅震荡态势。印标价格与国内市场仍有倒挂，工厂接单偏谨慎，预计下周将根据国内市场形势而定。

印标大量采购，国际市场仍下行

截至11月14日，RCF招标已获得176万吨尿素，大致能满足印度一个月前的进口要求，有可能排除了12月再次招标的需要。此次价格比MMTC 10月的招标价低18-21美元/吨，折合FOB中东价格为234-235美元/吨，中国为237美元/吨，北非约为220美元/吨，这也是国际市场到今年目前为止的最低水平。

国际其他市场价格继续下滑。巴西价格为230美元/吨CFR。Nola价格下跌至199美元/短吨FOB。欧洲报价较上一交易日下跌11美元/吨，1-2月交货价格为251-254美元/吨CFR。埃塞俄比亚确认了55万吨尿素的招标，其他大多数市场仍然不活跃。

气头开工下降，煤头日产上升

据氮肥工业协会2019年11月19日调查，全国尿素日产量约为13.51万吨，开工率约60.52%。其中以煤为原料的尿素企业开工率为64.81%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为49.42%。全国尿素企业开工率和上周相比上涨1.29个百分点，同比上涨5.30个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比上涨5.79个百分点，同比上涨4.81个百分点，气头企业开工率较上周下降10.35个百分点，同比上涨7.36个百分点。

需求持续角力，市场窄幅盘整

由于上周末印标价格低开影响，周初国内市场成交转淡，下游谨慎观望，部分待发较少工厂被迫降价下浮10-20元/吨。随即受内蒙古两家气头企业停产等因素影响，低端价格成交向好，市场企稳。需求方面，环京工业开工率受环保限产影响较大，采购较为谨慎，复合肥需求持续回暖，原料采购需求有所释放，农业整体处于淡季。吉林、辽宁市场随内蒙古及山西联储货源销售完毕，本轮复合肥工厂的采购基本结束，黑龙江市场仅有零星需求，东北农业备肥依然没有大范围启动迹象。南方市场需求情况一般，整体较为稳定，价格贴近工厂低端价格发到成本。整体看来，上下游仍在博弈阶段，价格窄幅震荡。

供应将有所下降，下滑空间有限

目前来看，下周气头企业开工率或将进一步下滑，新的供应格局将形成。新疆货源可能会再次辐射西南市场，内蒙古货源对南方市场的影响将下降，缓解了一部分山西、陕西、甘肃工厂和东北市场的竞争压力。需求方面，复合肥开工率有所回升，原料采购需求继续释放，下周环京工业环保限产结束后或将有一波采购需求。由于目前价格已经跌破大部分固定床工艺成本线，短期来看，市场价格大幅下滑的空间已经不大，短期应以窄幅震荡为主，但价格能否筑底反弹，仍需观察国内需求跟进的情况。