进入十一月以来，国内尿素行情延续跌势。虽个别地区工厂有探涨意向，但当前市场大环境不承认这类“小打小闹”，低迷的下游需求直接成为最大利空因素。截止目前（11月4日）传统尿素主产区徘徊在1600~1630元/吨的出厂价，销售压力较大，下一步促销中或将陆续推出联储买断策略。回顾上周小编提到的包括“印度十一月招标、政策限气、汽运涨价”三方面关注点或成为尿素价格筑底的机会所在。目前来看，政策限气已在路上，汽运价格确有调涨，同时再添环保限产支撑，至于印标利好似乎未被业内认可。总之，尿素价格的一再走低令农资经销商持币观望，下游企业更是停采避险心态。

环保检查，开工率再降

限产降开工的呼吁已持续许久，但正如业内人士分析的利润决定行业开工率。市场竞争始终没能有效促使工厂限产保价，只见尿素一跌再跌，以致主产区低端成交1600元/吨上下。业内人士随即抛出“完全成本”和“生产成本”这两个概念，直言跌破完全成本后的尿素是否能保住生产成本线。这里用一句农资前辈的话：成本线在尿素下跌过程中并不代表触底价。换句话说，尿素跌破成本的情况时有发生，关键在于破成本之后能迫使多少企业停减产。旨在降低行业开工率，修复供求失衡。言归正传，虽然市场未见规模化的限产保价，但各地环保政策已有眉目。山东近日公布了2019~2020年度重点行业秋冬季差异化错峰生产的相关政策，错峰生产实施时间原则为：2019年11月15日到2020年3月15日。各省化肥企业或受一定影响，虽然环保检查不再“一刀切”但尿素开工率有望借势回调，进而适度缓解供求压力。

印度招标被看淡

印度尿素招标的话题从来都不会被市场冷落，借机炒涨的操作更是屡试不爽，然而你眼下传言十一月中旬的印标已被看淡。由于国际市场需求疲软，价格持续下跌，各地供货量也指望至印度近期招标能阻止跌价，但因没有其他利好支撑，贸易商并不乐观。截止上周末（11月3日）据外媒消息显示，尤日内小颗粒尿素离岸价下调3~4美元报224~227美元/吨；波罗的海小颗粒尿素离岸价高端降2~7美元报220~225美元/吨；我国散装小颗粒尿素离岸价也报至248~253美元/吨，低端下调3美元。核算离岸价（11月4日人民币兑美元汇率7.02）1740元/吨，看价格似乎差强人意，但在国际市场竞价环境中，可谓瓶颈难解。如此一来，业内人士对后期印标乃至国际市场暂持看空态度。

内需继续维持低位

尿素供应面呼吁降产，面对内需也只剩兴叹了。大中型农资公司为了回避风险，一再推迟淡储，恪守按需采购的操作原则，且不忘与工厂博弈价格。工业方面难改清淡，复合肥企业整体开工率不足四成；胶板行业正处于寒冬期，山东、河南、河北、江苏、安徽、广西等地的胶合板厂多处停产状态；工业电厂也受经济大环境拖累，尿素采购量随之萎缩。这其中，复合肥原料采购有望在全国磷复肥会议后好转，但也要根据成交情况定。至于胶板厂以及电厂，短期难有好转。

综上所述，尿素市场供求矛盾仍然存在，导致价格持续走低。供应面关注环保降产以及政策限产对开工率的抑制；需求面则指望尿素企业新的销售政策能刺激经销商抄底或达成联储操作。工业复合肥原料需求则有赖于后期磷复肥会议的“成绩”。至于印度中旬招标，确实存在价格不接轨的问题，尿素后期出口或将受阻。按照目前国内缺少利好的市场环境分析，尿素处博弈阶段，价格仍有一定下滑空间。预计十一月中旬，传统尿素主产区尿素出厂报价1600~1630元/吨，实际成交1580~1600元/吨。