10月已至尾声，2019年第四季度的国际油价已走完三分之一。去年的10月份，国际油价遭遇滑铁卢、坠入寒冬。那么今年第四季度的国际油价会作何表现呢？站在2019年10月份的尾巴，国际油价是会再迎寒冬还是稳健前行，我们一起来前瞻下。

自从2014年国际油价自高位跌落后，油价的恢复期自2016年第四季度才开始，2017年基本筑底企稳。今年国际油价的表现整体不及去年，但依然高于2017年的水平，反映出底部支撑依然较为稳固，但上行动力不足。今年国际原油市场最主要的利空是全球贸易风险的增强，使得经济前景和需求预期被普遍看空，心态层面的抑制非常明显。而今年国际油价迄今为止没有出现深跌，得益于OPEC减产政策的坚定推进和地缘局势的不稳定。 

虽然国际原油价格并无明显的季节性特征，但从过去十年布伦特期货的表现来看，还是能发现一些端倪。历史大数据分析来看，从2008年到2018年，除了2008年第四季度和2014年下半年因重要事件引发的大跌关联行情外，第一季度的国际油价整体呈现稳中有涨的特征，第二季度则为全年涨势最为明显的时段，是全年价格的高地。第三季度整体表现弱势，仅有2009年受全球经济刺激政策出现明显反弹，其他时间均显疲软。第四季度也多是稳中趋好的特征，只有2015和2018年，价格跌入深谷。

仔细研究2015和2018年第四季度的跌势可以发现，2015年下跌的主要原因是全球原油库存远高于过去五年平均水平，市场对于供应过剩的担忧非常明显；2018年下跌的主要原因是美国声称要制裁伊朗使其原油出口量降为0、拉升市场预期，但最终还是给予豁免权重创业者期待，同时全球经济预期黯淡，多重利空集合。而这两年下跌的背后，有个容易被忽略的共同点：2015年11月，OPEC放弃了组织产量配额的具体限制；2018年6月会议后，OPEC不再严格坚持减产。即一言以蔽之，2015年和2018年的第四季度，原油市场实际上都缺乏OPEC控制产量这张“护身符”。所以2015年Q4，国际油价跌至七年来的最低点；所以2018年Q4，布伦特一路跌破50美元。

展望2019年第四季度，OPEC减产立场依然坚定，预计去年那样的大跌行情难以重现。此外当前全球原油库存处于过去五年均值附近，美中贸易磋商释放出的积极信号以及沙特阿美即将启动IPO的消息，都在为市场提供利好支撑。预计今年第四季度的国际油价虽上行动力仍显欠缺，但底部表现将相对稳固。