笔者关注到两个现象：一、从印度宣布招标到公布招标结果这段时间内，国际市场尿素价格不仅没有出现上涨，反而还小幅下跌；二、投标数量高达300多万吨，实际中标数量也大大超过之前普遍预测的100万吨。由此可以看出：一是国际交易商普遍看空7、8月份的尿素市场，投标印度基本采取做空策略；二是做这种做空策略造成投标量和中标量急剧放大；三是中标企业在没有现货的情况下大量中标，而国际可供货源已经销售殆尽，回旋的余地不大，这些中标企业只能从中国采购。

基于这种推理，我们来分析印标后国际商家可能的操作模式。

假如在8月15日印标最后船期之前，中标企业完全兑现印标，即使考虑从其它国家采购10万吨的情况下，仍然需要从中国采购大约100万吨尿素。去年7、8月份中国出口了尿素20万吨，而多年数据表明，中国尿素出口的综合优势使得中国尿素每年出口不低于5万吨/月（即使国内价格比国际价格高20美元/吨以上），那么7月中旬到8月15日（印标最迟船期），中国尿素出口将比去年同期增加80万吨。而今年国内的尿素产量较去年同期增幅没超过30万吨，只要印标全部兑现，必然造成国内供应紧张，价格上涨。当前国内尿素价格普遍高于印标的出口价格，中标企业如果兑现中标数量，又会进一步推高价格，中标企业的亏损会进一步扩大。于是有中标企业向印度政府提出申请，希望推迟供货。据传，印度政府开出的条件是在支付近8美元/吨违约金的情况下，不影响下次投标资格。这就形成了一个新的局面，中标企业希望盈利或降低亏损，最大亏损为近8美元/吨。在这种情况下，中标企业可能采取的对策无非几种：现在就采购，产生的亏损大约8美元/吨，同不供货基本持平，因此是最差解；最优解是中标企业都不采购，让价格回落到能产生盈利的水平再采购；处于最差和最优解之间的策略是中国价格不降不采，边降边采，把亏损控制在8美元/吨以内。按照博弈论的囚徒困境模型，最优解是无法实现的，而最大亏损限制了立即大量采购的可能性，因此中标企业必然采取边降边采的策略。

通过这样的分析可以得出如下判断：

一、印标中标量大概率无法全部兑现；

二、中标企业大概率会推迟采购；

三、只要中国CFR价格不高于印标价格8美元/吨，中标企业就会开始采购，以降低亏损；

四、国内价格会小幅下行，但下行幅度有限；

五、7月份国际尿素价格坚挺。