春节后，硫磺市场表现依旧不温不火，外盘硫磺进口价格继续倒挂，国内工厂对现货采购意向价格却一再压低，据悉部分工厂对长江地区散货颗粒意向采购价格已降至1100元/吨以内。就此现状，我们做如下分析：

　　首先，从下游化肥市场来看，目前国内春耕和化肥出口行情尚未全面开启，多数企业发售前期订单，一铵二铵的新单订货不多。

　　回想2017年下半年，化肥生产原料价格上涨，磷肥产品价格跟涨，下游经销商采购积极，尤其是四季度磷矿石、合成氨、硫磺等原料价格大幅上涨，但此时化肥企业执行的国内与农资公司的订单依然是前期的低价订单，而执行完这些低价订单后，化肥厂还未全面执行涨价却迎来了磷矿石和合成氨的价格的急转直下。原料和化肥成品的价格错位，化肥厂受到了双重挤压。农资公司成为了次轮错位行情的最大受益者。

　　化肥经销商采购消极，化肥企业出货压力增大，部分厂家库存上升。即使目前厂区的肥料产品销售出去，回款也需要一定的时间，因此不管从库存还是资金方面看，化肥企业暂时不急于采购硫磺。

　　与此同时，从硫磺的进口成本来看，外盘硫磺价格仍处于倒挂状态，目前主流中东颗粒硫磺报盘在CFR150美元/吨中高位，而且从近期的供需态势来看，外盘硫磺价格走低的可能性很小。一方面，阿联酋Habshan天然气脱硫装置检修，预计将持续至3月底，硫磺供应量缩减约40万吨，并且局部的供应缺口将持续至4月份；另一方面，摩洛哥OCP化肥产能继续释放，硫磺需求增加，也减轻了国际市场硫磺供应商的压力。国内硫磺持货商考虑到补货成本，也无意低价抛货，暂时僵持待市。

　　对于后市，我们做如下判断，下游化肥企业整体开工较平稳，厂家基本备有一个月的硫磺安全库存，后期检修或减产计划不多，需求面尚有支撑，短线看，化肥企业暂时消耗库存，硫磺市场可能仍将处于供需博弈的僵持阶段，中线看，一旦春耕或出口行情开启，企业补货增加，将带动硫磺市场的回暖。